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제 목  완다 부동산의 미국 AMC 및 레전더리픽처스 M&A와 규제회피전략
작성자  관리자 등록일  2019-11-08 조회수  5

완다 부동산의 미국 AMC 및 레전더리픽처스 M&A와 규제회피전략

 

중국정부의 해외투자 장려정책에 따라 중국기업들의 해외 M&A의 규모와 범위가 빠르게 확대되었다. 일부 중국 민영기업들은 중국 국내 사업에서 벌어들인 자금을 바탕으로 해외투자를 적극 추진하였다. 2015 8월 위안화 환율개혁 이후 위안화가 약세 기조로 돌아서자 중국기업들은 해외자산 매입을 통해 포트폴리오를 마련했다. 특히 2015~16년 중국의 해외 M&A가 급속도로 증가하는 시기에 안방보험, 완다그룹, 하이난항공, 푸싱그룹은 막대한 자본력을 바탕으로 공격적인 해외 M&A를 추진하였다.

중국기업들의 해외 M&A가 빠르게 확대되는 과정에서 일부 분야에서는 부작용이 나타나기 시작했다. 중국정부가 우려하는 인수 사례는기업의 주요사업 분야와 관계없는 문어발식 확장자본금이 확보되지 않은 상황에서 과도한 차입에 의한 인수피인수기업에 대한 지나친 낙관적 전망에 근거한 인수 등이다. 2016년까지 중국기업들의 해외투자를 적극 장려했던 중국정부의 기조가 변화한 것은 중국기업들의 M&A 자금의 해외 유출이 가속화됨에 따라 2017 1월 외환보유고가 3조 달러 이하 수준으로 급속히 감소하고 위안화 환율이 지속적으로 절하되어 중국 거시경제의 불확실성이 증대하게 되었기 때문이다. 일부 기업의 경우 감당하기 어려운 과도한 차입을 시행하여 기업 부채가 증가하게 되었고, 이는해외자산 부실화중국 은행 부실채권 증가중국내 금융 리스크 발생으로 전이될 가능성이 있기 때문이다. 또한 중국기업들의 무분별한 M&A가 일부 정재계 고위 인사들의 자금 해외도피 수단으로 활용되는 문제도 발생했기 때문이다.

이에 2017 8월 중국 당국(중국 국가발전개혁위원회, 상무부, 인민은행, 외교부)은 해외투자 범위 규제를 발표하여 부동산, 호텔, 영화, 스포츠, 자산운용 분야의 해외 M&A에 대한 관리감독을 강화하기로 하였다. 발전개혁위원회는 2017 12월에도전쟁 중인 국가중국과 수교를 맺지 않은 국가중국이 서명한 국제 조약이나 합의에 따라 투자가 제한되는 국가 등 특정국가에 대한 역외투자를 제한했다. 또한 발개위는 2018 1월 해외투자 시 민감분야에 대한 규제를 추가 발표하여, 2018 3 1일부터 해외 언론사, 무기개발, 수자원 개발 관련 분야에 대한 해외투자를 제한하였다.

최근 해외 M&A를 공격적으로 추진하던 안방보험, FOSUN, 하이난항공, 완다 등 4개 대기업에 대해서는 특별 관리감독을 실시했다. 2016년 중국기업들의 M&A 규모는 2,210억 달러로, 이 중 상술한 4개 기업은 240억 달러의 M&A를 거래했고, 4개 기업의 2011~15 5년간 인수금액이 560억 달러에 이르렀다. 이들 기업에 대한 조사가 완료된 후 중국 보험감독관리위원회는 2018 2월 자본금 잠식 등의 우려가 있는 안방보험에 대해 경영권을 20192 22일까지 1년 동안 중국인민은행 등 5개 부처로 구성된 중국정부로 이관한다고 발표하였다. 중국 하이난항공그룹은 2018년 말까지 일부 사업을 매각하고 인적자원관리, 경영지원, 자산구조조정 등 분야에서 그룹 전체 직원의 25%에 해당하는 직원 10만 명을 해고한다고 발표하였다. 중국 금융당국의 자본유출 통제로 인하여 신규 자금 조달에 어려움을 겪게 되자 유동성 위기에 몰리게 되었기 때문이다. 완다 그룹 또한 중국정부의 호텔 및 엔터테인먼트 분야 해외 M&A 규제에 따라 해외 자산을 매각할 계획이다.

완다그룹은 1988년 랴오닝성 다롄시에 설립한 부동산 개발업체로 전국 주요 도시의 중심 상업지구에 종합 대형 쇼핑몰인 완다프라자를 건설하여 전국적인 부동산 업체로 발전하였다. 완다프라자는 2018 6월 기준 베이징에 7, 상하이에 8, 톈진에 2, 충칭에 6개 등 전국에 246개 지점이 설립되어 운영 중이다. 완다그룹은 부동산 개발을 기반으로 상업, 문화, 부동산, 금융 등 4대분야로 사업을 확대하여 2017년에 기업자산은 7,000억 위안, 매출액은 2,273억 위안을 기록하여 포춘 글로벌 500대 기업 중 380위를 차지하였다.

완다그룹은 2009년에 문화ㆍ관광 분야로 사업 영역 확대를 추진하였고, 2012년에는 ‘10개년 전략 목표를 수립하여 글로벌 업체로 발전을 도모하였다. 완다그룹 왕졘린 회장은 완다의 영화사업을 발전시켜 2020년까지 전 세계 영화 시장점유율 20%로 성장시키겠다는 목표를 제시하였다. 이를 위한 완다의 글로벌 전략은 주로 해외 문화ㆍ엔터테인먼트 업체를 인수하는 방식으로 추진되었다. 완다그룹의 해외투자액은 2012년부터 2017 6월까지 2,451억 위안에 이르렀는데, 2012 9월에 세계 2대 영화관 체인업체인 미국 AMC 26억위안에 인수한 것을 시작으로 2013 6영국 호화 요트업체인 선시커 3.2억 파운드에, 2015 12미국 4위 영화관 체인업체인 Starplex Cinemas, 2016 1미국 레전더리픽처스 35억 달러에, 2016 3미국 Carmike 영화관 11억 달러에, 2016 7유럽 최대 영화관 체인업체인 Odeon & UCI 9.21억 파운드에, 2017 1북유럽 최대 영화관 체인업체인 Nordic Cinema Group을 인수하였다.

2015~16년은 중국 민영기업들의 해외 M&A가 활발하게 추진되던 시기였는데 중국정부는 이러한 민영기업들의 해외 M&A가 자본 유출을 야기하고 비이성적인 해외투자가 만연하여 중국 금융리스크로 전이될 가능성을 우려하여 2017년부터 민영기업들의 무분별한 해외 M&A를 규제하기 시작하였다. 특히 중국정부는 중국 경제구조 고도화에 기여하지 못하고 자본유출 및 기업 자산건전성 악화로 인한 금융 리스크 확대를 야기하는 부동산, 호텔, 영화관, 엔터테인먼트, 스포츠 클럽 등 분야에서의 비이성적 해외 M&A를 규제하였는데, 완다그룹이 해외투자를 중점적으로 추진하는 분야와 대부분 중복되었다. 중국 은행감독관리위원회는 완다의 AMC, Carmike, 선시커, 레전더리픽처스, Odeon & UCI, Nordic Cinema Group 등 문화ㆍ엔터테인먼트 분야의 인수 6건이 투자 규정을 위반하였다며 주요 국유기업의 대출 중단과 대출금의 조기상환을 지시하였다.

완다그룹은 2017년 한 해 동안 중국정부의 감독 강화 및 금융기관의 대출금 조기 상환 압박에 대응하고 자산 건전성 제고를 위해 국내외 자산을 매각하기 시작하였다. 완다는 2017 7 77개 완다호텔을 푸리(富力)그룹에 매각하였고(199.06억 위안), 13개 완다테마파크의 지분 91%를 룽촹(融創)그룹에 매각하였다(438.44억 위안). 2018 2월에는 완다 영화관 체인사업을 하는 완다필름 지분 12.77%를 알리바바와 문화투자홀딩스에 매각하였다(78억 위안).


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